130亿，游戏大哥要被卖了

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投资界

（ID: pedaily2012)

作者：王露

曾经风靡全球的育碧被摆上货架——

据彭博社报道，腾讯正在与育碧创始人Guillemot家族讨论联合收购育碧。消息传来，育碧股价一度大涨10%并停牌，最新市值17.1亿欧元（约为130亿人民币）。针对收购传闻，育碧也迅速作出回应：将在适当的时候向市场通报情况。

游戏玩家们对育碧一定不陌生，创造经典信仰之跃的《刺客信条》、聚会必备游戏《舞力全开》、当年的显卡杀手《孤岛惊魂》……成立于1986年的育碧，凭借多款经典游戏，被玩家称为“育碧我大哥”。

然而时过境迁，如今的育碧正走在下坡路——游戏延期、质量下滑、股价暴跌，曾经的辉煌或将化为一声叹息。

130亿，游戏大哥要被卖了

游戏巨头要卖了

坐拥《刺客信条》等爆款

育碧的故事要从五兄弟说起。

1956年，Claude Guillemot出生于法国西北部一个富饶的家庭，他与四个弟弟Yves、Michel、Gérard、Christian在这里长大。

Guillemot家族世代从事农业，依靠农场、酿酒厂以及农产品生意，在当地小有名气。青少年时期，五兄弟就轮流在家族公司里从事送货、销售、会计、管理等工作，并全都进入知名商学院就读。

然而好景不长，到了20世纪80年代，由于农业利润率低且严重边缘化，家族生意陷入巨大困难。回到家乡的五兄弟决定放弃农业，另起炉灶。

转折出现于一次旅行偶遇。Claude发现英国个人电脑的售价竟是法国的两倍，于是兄弟五人在1984年成立一家邮购公司，代理电脑零件和软件。很快，五个游戏迷转向最热爱的行业——电子游戏。

130亿，游戏大哥要被卖了 （图/unsplash）

“既然知道什么游戏受欢迎，也都喜欢玩，为什么不自己开家游戏公司呢？”1986年，Ubisoft成立，意为无所不在，可见五兄弟当时的野心。

同期的游戏开发商大都深耕电脑游戏，育碧则瞄准了主机，为任天堂和索尼PS开发游戏。幸运的是，育碧推出的第一款游戏《Zombi》小试牛刀反响不错。随后乘胜追击1995年发布《雷曼》，一炮而红。仅仅在当年新主机索尼PS1上，就获得300万份的傲人成绩。

从此，育碧在游戏界站稳脚跟，并于1996年成功IPO上市。这一年，育碧来到中国，在上海成立工作室，成为最早一批扎根国内的全球游戏厂商之一。

这当中有一段插曲。为了打开北美市场，2000年育碧收购Red Storm工作室，推出《幽灵行动》《彩虹六号》《细胞分裂》等游戏并大获成功。尝到收购甜头的育碧盯上Learning工作室，然而《波斯王子：时之沙》叫好不叫座。最终，原本计划推出的续作，变成了日后呼风唤雨的《刺客信条》。

130亿，游戏大哥要被卖了 （图/《刺客信条》）

2007年，《刺客信条》横空出世。隐藏于兜帽之下，纵身爬上高塔，俯瞰还原度极高的古城，再配上经典的信仰之跃，从未有过的开放游戏世界征服了全球玩家。

泼天富贵来到了育碧这里。首作一年内卖出超过1000万份，总系列销量突破2亿份。《刺客信条》成为世界上最著名的游戏IP之一，甚至还登上今年巴黎奥运会开幕式，成了几代人的文化记忆。

育碧出品，必属精品。那个时期的育碧当属游戏界的鬼才，有销量超8000万份的《舞力全开》和合家欢游戏《疯狂兔子》，也有赛博朋克风格的《看门狗》和射击游戏《孤岛惊魂》。此后，育碧与EA、动视暴雪一同成为业内“三巨头”，被玩家们奉为“育碧我大哥”。

130亿，游戏大哥要被卖了 （图/《疯狂兔子》）

然而时过境迁，昔日游戏大哥也走到了低谷。

130亿，游戏大哥要被卖了

育碧何以至此？

近几年，育碧并不太平。尤其在2022财年，公司陷入5.38亿美元亏损。随后2023财年营收创下纪录，财报亮点解释为上线九年的《彩虹六号》表现强劲，被外界视作“吃老本”。

130亿，游戏大哥要被卖了 （图/《彩虹六号》）

实际上，育碧几款备受瞩目的作品接二连三哑火，再无爆款面市。《全境封锁2》《幽灵行动：断点》口碑崩盘；重量级IP《阿凡达：潘多拉边境》错过电影档期，上线毫无水花；受内容制作及玩家批评等原因，《刺客信条：影》多次跳票。

究其原因，玩家们厌倦了育碧重复自我的游戏设计。自《刺客信条》后，育碧的大多数游戏都采用开放世界模板，并采用相似的游戏机制，流于“罐头”式产品研发套路。叠加游戏质量下滑，玩家的期待降到了冰点。

当竞争对手们拿出《巫师 3》《荒野大镖客：救赎2》《黑神话：悟空》等爆火3A大作，育碧却在内忧外患之际试图通过NFT、Web3平台扭转局面，被抨击站到了玩家对立面，形象一落千丈。

今年8月，《星球大战：亡命之徒》正式发行。这个拥有育碧有史以来最高营销预算的世界级IP，销售惨淡，成为压倒骆驼的一根稻草。

130亿，游戏大哥要被卖了 （图/《星球大战：亡命之徒》）

资本市场很快给出反馈，育碧股价一路跌至2014年以来最低值。并购消息传出前，育碧市值仅约为14亿欧元，与《黑神话：悟空》开发商游戏科学估值相近，而昔日对手EA市值超过370亿美元，双方拉开了数十倍差距。

紧接着，持股不到1%的对冲基金AJ Investments公开表示，已经获得育碧持有10%股份的股东支持，希望公司进行重大改革，建议公司卖给腾讯这样的第三方或者私募股权公司。

这并不是腾讯第一次出手“相救”育碧。

早在2015年，法国财团维达迪试图恶意收购育碧，先是出手吞并育碧旗下手游公司Gameloft，一年时间内手中持有育碧公司股份超过20%，到2018年3月股权已达到27.3%，成为其第一大股东。

育碧总裁兼董事长Yves Guillemot多次公开反对，称维旺迪不懂游戏，会使公司发展误入歧途。“我们想要永远保持独立，不想搭上一艘注定要沉的船。”

出人意料的是，腾讯成为翩然而至的白衣骑士，与育碧、Guillemot家族、加拿大安大略省教师养老基金斥资20亿欧元买入维旺迪手中的育碧股份。此后，腾讯又多次增持，截至今年3月，腾讯直接持有育碧9.986%的股权，间接持有7.485%的股权。

对于此次收购传闻，育碧于10月7日发布公告表示，会定期审查所有战略选择，并在适当时候向市场通报。

留给育碧的时间，不多了。

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游戏出海启示：

中国还需更多《黑神话：悟空》

有趣的一幕是，当老大哥育碧风雨飘摇之际，中国游戏IP火爆全球。

尤记得今年8月，国产首个3A大作《黑神话：悟空》上线。不到一小时，Steam平台上便涌入超100万玩家，一举夺下热玩榜榜首。短短两周时间内，全球销量突破1800万套，销售额超过60亿元，成为中国第一款取得商业成功的买断制单机3A游戏。

130亿，游戏大哥要被卖了 （图/《黑神话：悟空》）

谁也没想到，这样的项目初创团队只有7人。背后带队人冯骥，早年毕业于华中科技大学生物医学工程专业，曾在腾讯工作。2014年，冯骥在深圳创办游戏科学，陆续获得英雄互娱、腾讯投资。

立项六年，投入过亿，上线一天回本。纵观游戏史，这样的高光时刻着实罕见。无数玩家泪目表示，“曾在大马士革骑过马，在美国西部决斗，也在西亚当过刺客。现在终于可以回到家乡做自己的英雄。”

《黑神话：悟空》的出现，犹如一场及时雨。大家期待着这个完全脱胎于中国传统文化的游戏，玩了那么多国外的大作，但总有种无根漂泊感，文化的不同注定无法更深层次去体会游戏内核。

不止国内刷屏，齐天大圣也吸引全世界的目光。马斯克在社交平台为其打call，TikTok上相关视频播放量节节攀升，甚至不少外国玩家开始恶补原著。可以说，《黑神话：悟空》不仅是款好游戏，更重要的是把中国的故事讲到了海外。

130亿，游戏大哥要被卖了 （图/《黑神话：悟空》）

出海，已成为国内游戏行业的一道缩影。正如今年1月，马化腾在公司年会所说，游戏出海是目前腾讯出海国际化的最大希望。Data.ai数据显示，2023年国内共有27家手游发行商海外营收突破1亿美元，其中米哈游和腾讯海外营收超过10亿美元。

然而，想要从激烈的国际竞争中分一杯羹，却远没有看上去那么容易。最明显的短板莫过于国产游戏出海多以手游为主，海外玩家更热衷于PC和主机游戏，手游反而相对小众。

中泰证券今年1月发布的一份报告称，近两年海外手游市场整体萎靡，2023年国内游戏出海总规模下滑2%至164亿美元。该机构预计，未来海外竞争将更加激烈。

以往来看，相比手游，《黑神话：悟空》这类买断式3A主机游戏在商业模式上更加危险：80%以上的销量都诞生在游戏发售的第一个月，无法预测产品的受欢迎程度，几乎可以视作在与市场对赌。甚至不少投资人在《黑神话：悟空》爆火后仍直言游戏投资热潮不会到来，不如去看AI。

不过，卷到尽头，游戏公司们愿意把3A看作一条新的出路——手游成本也不低，但成功项目越来越少。《黑神话：悟空》的成功或许无法复制，但给出了国产游戏的另一个答案。

注定前路漫漫，好在已经有人出发了。正如冯骥所说“踏上取经路，比抵达灵山更重要。”

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